事件描述
臥龍電氣發(fā)布 2014年年報：報告期內公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入68.93億，同比增長(cháng)20.34%；實(shí)現歸屬凈利潤4.46億，同比增長(cháng)22.46%�？鄯莾衾麧櫈�3.34億，同比增長(cháng)35.78%。公司對2015年的經(jīng)營(yíng)計劃為：實(shí)現營(yíng)業(yè)收入101.13億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤6.0億元。
事件評論
三項積極因素拉動(dòng)利潤增長(cháng)，業(yè)績(jì)增速符合市場(chǎng)預期。我們分析公司盈利提升的驅動(dòng)因素包括：1)傳統電機主業(yè)業(yè)務(wù)結構的持續改善。報告期內高端產(chǎn)品(高效工業(yè)電機及家用無(wú)刷直流電機)銷(xiāo)售皆實(shí)現30%以上增長(cháng)，新能源車(chē)驅動(dòng)電機銷(xiāo)售實(shí)現翻倍；2)軌交變?yōu)榇淼姆请姍C輔業(yè)出現明顯修復。在軌交建設回暖背景下，銀川臥龍全年利潤7800萬(wàn)，已超出09、10年歷史最高水平；3)公司13年底及14年7月先后并表的美的清江及海爾章丘貢獻了額外利潤增速。
南陽(yáng)****收購落地，進(jìn)一步完善公司“聚焦、提升電機主業(yè)"的戰略布局。報告期公司開(kāi)展了對南陽(yáng)****的前期盡職調查和商務(wù)談判工作，并在15年初完成了60%股份的收購。南陽(yáng)****與佳電股份并列為國內大型****電機雙雄。其在石油石化市場(chǎng)份額第一，同時(shí)擁有多項軍工及核電資質(zhì)。通過(guò)本次收購，公司基本完成了工業(yè)、項目及家電三大門(mén)類(lèi)電機布局。未來(lái)南陽(yáng)傳統****電機業(yè)務(wù)將與atb 產(chǎn)生良好協(xié)同，預計15年利潤可增長(cháng)至2.4億。綜合考慮公司主業(yè)增長(cháng)及南陽(yáng)今年并表，判斷15年公司整體業(yè)績(jì)將大概率超出年報規劃。
從機器人集成產(chǎn)業(yè)落手，拓展高端控制業(yè)務(wù)將成為公司后續兩年戰略重點(diǎn)。公司厘定的經(jīng)營(yíng)目標是打造電機、電控雙主業(yè)支柱，從而躍升為國內領(lǐng)先的電機控制集成商和整體方案解決商。目前公司控制業(yè)務(wù)占比不超過(guò)10%，后續擴張將成為經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)。公司前期成立的浙江希爾投資主要引進(jìn)意大利機器人集成技術(shù)，今年將率先承接企業(yè)內部大規模改造訂單。判斷公司還將通過(guò)持續海外外延并購擴張其控制業(yè)務(wù)，未來(lái)一旦落定，將對公司的市場(chǎng)定位及估值水平產(chǎn)生顯著(zhù)提升。